科学家创业潮下的人才密码：从中科闻歌IPO到脑机接口融资，猎头看硬科技用人逻辑｜亨德森猎头

一个博士拿了10轮融资

先看数据。中科闻歌6月17日启动招股，发行价60.70港元，市值105.07亿港元。这是个什么概念？13年前中科院自动化所的几位科学家决定出来做公司的时候，估计没人想到能走到这一步。

十轮融资，累计超过12.2亿元，40多家投资机构轮番上场。从2018年的A轮到2025年的F+轮，硬生生跑出了一条"通用决策大模型第一股"的路径。按36氪6月18日的报道，中科闻歌预计6月26日就在港交所主板挂牌了。

有意思的一个细节是，董事长王磊博士IPO前直接持股才1.78%——但通过一致行动协议和持股平台，他能控制的投票权达到30.66%。说白了，资本市场给科学家放行的门槛其实挺高的，但一旦放行，给的筹码也不小。

营收从2023年的2.5亿涨到2025年的4.05亿元，三年复合增速27.4%。毛利率从44%提升到51.2%。商企场景——金融投研、银行合规、品牌舆情——三年翻了3.5倍，这是真正在挣钱的那条线。

但你也别光看好的一面。过去三年累计亏了约5.83亿元。经调整净亏损率虽然从-74.3%收窄到了-24.8%，可经营活动现金流连续三年大额净流出。客户留存率从66.5%掉到55.4%——将近一半的客户今年来了明年就不续了。

一个北大博士和一个清华学妹的选择

再说芯生视界。这家做侵入式脑机接口的公司刚完成近亿元种子轮融资，经纬创投领投，星连资本、燕缘创投、水木创投跟投。

创始人王茜来自北京大学心理与认知科学学院、IDG麦戈文脑科学研究所。联合创始人李远宁来自上海科技大学，卡耐基梅隆大学AI和神经科学博士。团队里还集合了好几位国家"脑计划"脑机接口方向的"青年首席"。

他们要干什么？做万通道、一体式植入的"神经显卡"脑机接口系统。瞄准的方向是视觉重建和语言功能重建——说白了就是让盲人重新看见，让失语者重新说话。

有次我跟一位投资人聊到脑机接口赛道，他说了句话让我印象挺深："现在谈商业化还为时过早，但这个方向你不能缺席，缺席了再回来就不是估值翻倍的问题了，是人根本不在牌桌上。"

你猜怎么着？芯生视界种子轮就拿到近亿元，这事儿本身就说明了很多投资人已经不愿意再等了。

演语科技凭什么值20亿美元

演语科技（Evoken）的B+轮融资更猛——接近3亿美元，投后估值超20亿美元。Granite Asia、腾讯、顺为资本领投，高榕资本、蚂蚁集团、渶策资本、明势资本这帮老股东全跟了进来。

3亿美元在B+轮意味着什么？这意味着投资者认为这家公司大概率已经踩中了某个巨大的市场窗口。投后估值20亿美元，放在AI行业里已经算是相当体量的公司了——尤其是考虑到它可能还没到营收爆发的阶段。

你要说这里面有没有泡沫，我不好说。但你可以留意一下，蚂蚁集团出现在跟投名单里——这说明什么？说明大厂在押注AI在垂直场景的落地能力，不是在押注概念。

Manifold AI的"国家队"入场

Manifold AI流形空间这轮融资数亿元，中国国新旗下国新基金、淡马锡旗下毅峰资本、北汽产投、芯能创投等入股。而且，四家老股东超额追加投资。

老股东追加投资，这个信号比新股东进来更值得琢磨。老股东是最了解这家公司底细的人，他们愿意追加——要么是看到了技术壁垒，要么是看到了订单，要么两只都有。

国新基金入局也值得关注。国家队的风格向来是晚进但确定性强。他们投的AI项目，通常已经过了"九死一生"的早期验证阶段。

猎头桌上的逻辑全变了

我在这行做了十年，桌上的简历用麻袋装。可最近两年，风向是真的变了。作为一家专注科技赛道的亨德森猎头，我们每天从各个渠道收到的科学家创业项目需求越来越多。

以前来找我们推荐人的，十有八九是互联网大厂或传统IT公司。现在呢？科学家创业项目一个接一个跳出来——中科闻歌有中科院背景，芯生视界有北大和上科大的学术血脉，Manifold AI有清华系的技术基因。每一家都在猎头公司圈里挂上了"高优先级"的标签。

有候选人上周跟我聊天，他拿了中科闻歌和一家互联网大厂的offer。大厂给的现金高，但中科闻歌给了股权。他纠结了一周，最后选了中科闻歌。他说了一句话特别直白："去大厂我是一颗螺丝钉，去创业公司我是建房子的人。"我作为从业多年的猎头公司从业者，觉得这句话其实说穿了很多候选人的心理。

这话让我想了很多。倒不是说这一定是对的选择——毕竟中科闻歌过去三年亏了近6个亿，现金流还是负的，上市之后的股价表现谁也不知道。但这位候选人的想法也许代表了一拨人的心态转变。

有个事儿我一直想推翻自己以前的判断。前些年我一直觉得，科学家创业是个伪命题——学术思维和市场思维天生不对付，做实验和做产品是两码事。但你看中科闻歌的招股书数据，商企场景增速3.5倍，毛利率从44%拉到51.2%，这不像是一个不懂市场的人在操盘。也许科学家创业这件事，以前不行不代表现在不行——市场基础变了，人才结构变了，资本的语言也变了。

但话说回来，芯生视界做的是侵入式脑机接口，从实验室到临床到商用，没个五到八年走不完。种子轮近亿元看着光鲜，可后面需要砸进去的钱是这个数字的几十倍不止。亨德森猎头曾接触过一家类似的硬科技公司，他们的CTO坦言最困难的是找既有学术深度又能落地工程的人才，这类技术猎头能做成的案子往往耗时半年以上。演语科技20亿美元的估值是基于什么？如果下一轮融资时市场情绪变了，这个估值能不能撑住？

我还注意到一个数据：中科闻歌的客户留存率从66.5%掉到了55.4%。你开发票的时候可以算一下，每年老客户流失将近一半，这意味着销售团队每年有一半的时间是在"填坑"。这个问题不解决，毛利率再好看也让人心里不踏实。

可换个角度想，一个四年间毛利率从44%爬到51%的大模型公司，在这个行业里也不算丢人了。毕竟整个市场还在早期，客户本身也在快速迭代自己的需求。

什么样的科学家能走到最后

根据36氪的报道，这四家公司分散在大模型平台、脑机接口硬件、AI语音、AI基础设施四个完全不同的赛道。但它们有一个共同点：创始人团队都有扎实的学术背景，而且都在第一时间拉了商业能力互补的合伙人入局。

这不是巧合。亨德森猎头在科技赛道深耕多年，我筛过的科学家创业项目简历，少说也有几百份。能活过B轮的那些，无一例外都是"学术天花板够高，商业嗅觉够灵"的组合。那种全靠科学家一个人扛全周期的团队，通常连A轮都撑不过。

芯生视界选择了"青年首席"打法——这几个字翻译到招聘市场上，就是"我在学界已经证明了自己，现在我要去业界证明更大的东西"。这种人在猎头池子里是最稀缺的，因为他们通常不主动找工作，都是我们主动去找他们。亨德森猎头在上海办公室的合伙人专门组建了一支专注AI赛道的团队，候选人池里这类跨界人才不到总量的5%。说实话，技术猎头在当下比任何时期都更考验人脉深度。

中科闻歌走了十轮融资，40多家机构上车——这套玩法对创始人最大的考验不是技术，而是股权结构的平衡能力。王磊博士自己只拿了1.78%的股份，但靠协议控制了30.66%的投票权。这中间的操作空间，说出来全是细节。

Manifold AI这轮有国新基金和淡马锡旗下基金一起进场——国家队和外资同时看中一个项目，这在2025年之前其实不太多见。说白了，AI硬科技已经成了全球资本都在抢的牌桌，科学家们手里握的就是入场券。从猎头公司的角度看，谁先在垂直赛道上建立足够深的科学家人才库，谁就能在下一轮竞争中占到先机。

接下来三个月，我会盯着中科闻歌6月26日挂牌后的走势。不是为了炒股，是想看看市场到底怎么给"科学家创业"这件事定价。如果中科闻歌的股价能撑住，那芯生视界们的下一轮融资谈判桌会宽很多——这事儿，直接关系到我们明年有多少科学家创业项目可以填进客户的需求池里。

深圳也在经历类似的变化。亨德森猎头在华南的团队反馈，今年深圳AI创业公司新增职位需求同比增长超过40%。一家AI猎头公司如果能同时覆盖北京和深圳的科学家圈子，基本上就拿到了硬科技人才市场的半张门票。说白了，科学家创业这件事已经从"要不要做"变成了"怎么做更快"，而专业的猎头公司在其中扮演的角色比大多数人想象的要重得多。