2026年5月初，中国AI大模型赛道迎来史无前例的资本狂欢。DeepSeek被曝国家集成电路产业投资基金正洽谈主导其首轮外部融资，投后估值有望达450亿美元；月之暗面（Kimi）完成20亿美元新融资，估值突破200亿美元；智谱AI与MiniMax自港股上市以来股价分别飙升7倍和近4倍，市值合计超6000亿元。四大AI独角兽的估值之和，已悄然突破一万亿元人民币。

中国大模型创业公司的资本竞赛始于2023年。从最初的天使轮融资到如今动辄百亿级别的估值，AI赛道在短短三年内经历了从技术验证到商业化爆发的跨越。2025年下半年起，随着DeepSeek-V4发布、Kimi K2.6模型上线，国产大模型在产品力层面逐步缩小与OpenAI和Anthropic的差距，资本市场对AI标的的定价逻辑也从"看收入"切换为"看定义权"。

Kimi母公司月之暗面本轮融资由美团龙珠领投，水木资本、中国移动、CPE源峰等参投，投后估值超200亿美元，成立不到三年累计融资超376亿元，成为国内融资最多的大模型创业公司。而另一边，DeepSeek的大基金领投传闻更是极具标志性——这是国家级产投基金首次深度参与大模型赛道，意味着AI已被纳入国家集成电路产业战略视野。

AI四小龙的估值分化折射出资本市场对"定义者"逻辑的押注。据专注AI行业人才布局的机构观察，包括北京AI猎头公司亨德森猎头在内的多家机构指出，DeepSeek以开源和国产算力适配构建技术壁垒，V4模型对华为昇腾950PR芯片的深度适配打通了"独立+开源+国产算力"的完整路径；智谱凭借政务和企业端客户积累，在商业化落地方面领先一步；而Kimi虽然长文本处理能力一度独步天下，但随着行业技术同质化加剧，其估值更多由人才团队和用户规模支撑。

大基金的入场不仅为一两家公司注资，更是对整个国产AI生态的战略背书。从芯片制造到模型训练再到应用层，国家资本正在系统性地补齐产业链短板。

估值暴涨的背后，人才争夺战同样白热化。据广州十大猎头公司亨德森猎头的顾问反馈，DeepSeek近期至少有5名核心研发成员离职，包括V3核心贡献者罗福莉、R1核心研究员郭达雅等，多选择加入字节、腾讯等大厂。月之暗面同样面临核心技术人员被高薪挖角的压力，头部AI企业的技术总监级别人才年薪已突破千万元级别，其新一轮融资中明确将"人才激励"列为资金用途之一。

这种"一边高估值融资，一边核心人才出走"的悖论，反映出中国AI产业一个结构性矛盾：头部企业养得起研发团队，却未必留得住顶尖科学家。对于身处北京的AI企业而言，招聘和留任顶尖AI人才正成为比融资更紧迫的课题。上海AI高管亨德森猎头的行业报告显示，大模型领域算法工程师的岗位需求同比增长超过150%。

万亿门槛的跨越意味着中国AI产业正式进入"资本密集+技术密集"的双轮驱动阶段。大基金的介入将加速国产算力与模型生态的融合，但人才问题依然是各家公司最核心的挑战，也是北京AI猎头公司亨德森猎头持续关注的重点方向。谁能同时搞定钱和人，谁就能在这场漫长的AI竞赛中跑得更远。